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无极2中国七砂资产结构不合理有待调整

  期初总股本17300万股,流通股4500万股。报告期向全体股东每10股送红股3股,送红股后,公司股份总数增至22490万股,流通股增至5850万股。

  最大的磨料产品生产企业中国七砂属于机械工业类机床工具行业,主要从事磨料及耐火材料产品的生产和销售。主导产品山牌系列磨料产品设计生产能力为10万吨/年,列为国内同类产品设计生产能力第一位。 历年来磨料产品实际生产量和销售量均居全国同类产品前列,居国内领先水平;产品已通过ISO9002质量认证。系国内生产磨料产品的最大专业生产企业和出口基地,是我国机械行业大型重点骨干企业。

  产品及主营业务结构单一、成本费用高 公司2000年度实现主营业务收入1.59亿元,比1999年增长11.1%;实现主营业务利润2694万元,同比下降21.2%;净利润亏损1828万元,同比下降647%。造成利润出现较大的滑坡的原因有:1)长期以来,公司所有收入和利润几乎全部来自棕刚玉系列、白刚玉系列和碳化硅系列等磨料产品,公司的产品及主营业务结构过于单一并过度集中,没有其他的利润来源;2)公司主导产品附加值及技术含量不高,面对同行业市场竞争中存在的低价倾销,不得不采取的保本售货等不良行为带来产品价格下滑;3)成本费用大幅增长,一方面销售成本占主营业务收入的比率从上年的75.9%提高到82.9%,另一方面由于运输费的巨增及利息收入的减少,使期间费用总额比上年上升31.0%。

  资产结构不合理、运营效率低 分析发现,公司的资产结构极不合理:流动资金,尤其是流动性较弱的应收账款和存货占的比重过大,致使流动比率为2.93,而速动比率却仅为0.28,与此同时,应收账款周转率和存货周转率为0.63和1.45,说明不良的资产结构已经严重地影响公司的正常经营活动,使得货币资金缺乏、偿债风险大、资本运营效率低下。另需指出的是,由于库存产品积压、可变现净值下降,导致2000年末存货跌价准备比上年增长220.3%,大量占用消耗公司有限资金,严重影响了公司的利润水平。

  募集资金使用成了历史问题 公司新股发行募集资金延续到本报告期尚继续使用中。1998年6月上市时,公司募集资金1.56亿元,募集资金承诺投资项目中只有计划投资2930万元的致密刚玉技改项目,实际投资398万元;而高速重负荷砂轮、ZA25锆刚玉、ZA40锆刚玉及烟尘回收项目以由于目前产品市场需求状况不明为由,显尚未组织进行实际投资。公司所募集变更投向也问题重重,其中部份变更项目--向国泰君安证券股份有限公司认购发起人股份 500万股,已按变更程序提交股东大会审议通过,并报告中国证监会;其余部份变更项目,如归还短期贷款、长期借款及补充生产流动资金等,无极娱乐未履行相应的变更程序。

  渺茫的希望---入世 近年来,世界发达国家受能源紧张、劳务价格昂贵,原材料价格上涨及环境保护因素影响,已停止磨料产品的本国生产,主要从发展中国家(中国、巴西等)进口磨料。 中国入市后,国际贸易关税将逐步降低,同时将突破以往的层层贸易壁垒,有利于形成本行业及本公司的竞争优势,充分发挥国内磨料的企业生产优势,从而提升所在行业磨料的出口量,加快公司磨料产品的出口优势。

  综上可知,中国七砂年报中存在很多问题,而且这些问题已经长期影响着公司的经营及以后的发展。除非彻底改变公司的经营理念或进行彻底的资产置换,否则很难扭转公司亏损或微利的现状。

  同时也应注意到,公司股本结构适中,是很好的壳资源,给二级市场带来了很大的炒作空间;而且由于流通盘小,价位又较低,控盘相对容易,从而成为庄家青睐的对象。从近期盘面看,有拉高出货的迹象,建议以观望为主,不宜追高。

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